For an industry that many people won't admit they've ever patronized, pornography has had an amazing impact on virtually every new medium, from cave painting to photography. Dirty pictures have been credited with ensuring the future of the VCR, boosting cable TV subscriptions, helping to kill off the Betamax and HD DVD formats, and (perhaps most important) driving the growth of the Internet.

In fact, the adult entertainment industry has been on top of many of the Net's most crucial tech innovations--but not because it invented any of them.

According to Lewis Perdue, author of Eroticabiz: How Sex Shaped the Internet, "without business and technical pioneers in the online sex business, the World Wide Web would never have grown so big so quickly." (Not that we think size matters.)

The innovations happen because porn is "an ecosystem in which participants are willing--indeed forced--to experiment, and where experimentation isn't hobbled by common sense, good taste, or bureaucracy," says Bruce Arnold, principal of Caslon Analytics, a research and analysis firm from Braddon, Australia, that specializes in regulatory issues, demographics, social trends, and technologies.

In an industry notorious for erecting walls of secrecy, hard numbers are difficult to come by, and most evidence is anecdotal. Still, it's clear that the adult industry has helped shape the Internet as we know it today, even if it has also been at the forefront of a number of less savory innovations. Let's take a look at a not-entirely-dirty dozen.

1. Nice: Online Payment Systems

Photograph: Rachel Ashe/Wikimedia

The next time you buy something at Amazon or another online retailer, marveling at the ease and security of e-commerce, don't just thank Jeff Bezos, thank Richard Gordon. In the mid-1990s Gordon founded Electronic Card Systems, which pioneered credit card transactions for a wide range of disreputable sites, according to the New York Times.

"While riches were being minted and squandered in the dot-com '90s, Gordon made a fortune by taking a commission for processing sales on a range of sites...like ClubLove, which published the Pamela Anderson-Tommy Lee sex tape," wrote the Times' Brad Stone. (Through his lawyer, Gordon officially denies having been involved with pornography, but Stone found more than a dozen current and former employees who suggested otherwise.)

According to Forrester Research, Web users spent about $1.3 billion on online porn in 1999. That represented about 8 percent of all Net commerce that year, and more money than people spent online on books or plane tickets. Back then, it was the Internet's leading industry. By 2006, however, Net porn was generating just $2.8 billion in revenues--a much smaller piece of the online pie, which had grown to $150 to $200 billion.

Richard Gordon also owns a Web design firm that created sites for the American Bible Society--or at least it did so until Stone contacted the ABS last May--proving that Gordon could swing both ways.

2. Naughty: Spam

Artwork: Chip Taylor

The sex industry didn't invent spam, but it provided ample proof of just how profitable a spam-driven business could be. In the late 1990s countless daily come-ons for porn sites were a fact of life for most people with an inbox. Between 2001 and 2002, adult-oriented spam rose by 450 percent, according to Cyber Atlas. By April 2003, one out of every five spam messages sent were for adult sites. However, by October 2008, that number had shrunk to a puny 2 percent, according to Symantec's State of Spam report [PDF], eclipsed by unsolicited offers for loans, pills, and other spam scams.

3. Nice: Streaming Content

Before CNN.com or YouTube started filling the Internet with streaming video, X-rated sites were pumping out videos of adult stars doing what comes naturally (or not), over and over and over.

In a May 2001 interview with NPR, Danni Ashe (pictured), founder of seminal softcore site Danni's Hard Drive, noted that "the adult entertainment industry was the first to use streaming JPEG push video, which was video that worked...in the browser and didn't require a plug-in. I think as an industry we tend to jump in a little bit faster and tweak the technology and try to get it to work faster."

In 2003, Acacia Research sued dozens of porn sites for allegedly violating its patents on streaming video. The patent portfolio company sued the pornsters in part because they were easy targets, but also because that's where most of the video action was. Subsequently Acacia got around to securing licenses from Disney, the New York Times, and other less titillating video streamers.

"Without programming pioneers trying to perfect video streaming software that would deliver images of copulation and procreation to paying customers hooked up with a 28.8kbps dial-up modem, it is unlikely that CNN would be effectively delivering news clips of global breaking news," wrote Lewis Perdue in Eroticabiz.

4. Naughty: Malware

Porn sites in the past were notorious for siccing drive-by malware infections on good-time charlies who came looking for a little fun. Visitors could catch the malicious software either by clicking thumbnail galleries or by downloading new "video codecs" that actually contained Trojans (and no, not that kind of Trojan--Trojan horses). These days, drive-by infections continue to rage online--but they're no longer restricted to the seamy side of the Web; you can run into them (if you're unlucky) on legitimate sites, trying to exploit security flaws in Internet Explorer.

The results can be devastating. Just ask Julie Amero, a Connecticut substitute teacher who was horrified to find herself facing prosecution (and the possibility of up to 40 years in prison) after a computer loaded with spyware displayed pornography to her students. Fortunately for Amero, computer security professionals convinced the judge that she was merely an innocent victim of spyware programs that had taken control of the school's computer and had launched a blizzard of pop-up porn windows.

5. Nice: Live Chat

Artwork: Chip Taylor

Why would you limit yourself to watching videos of naked people when you could instead chat with them, suggest ingenious activities for them to undertake, test their grasp of Hegel's metaphysics, and whatever else struck your fancy--all while using the finest in modern electronics? Porn plowed the path for video chat and its boring cousin, Web-based videoconferencing.

"Video chat is a huge area of interaction and profitability in the digital adult business," says Mark Frieser, cofounder of MyVIProom.com, an adult content and dating destination that is scheduled to debut early next year. "Tons of women are selling one-on-one chat at really exorbitant rates. That sort of video technology has definitely been pioneered by the adult industry."

Meanwhile, "teledildonics," in combination with chat, gives new meaning to the term remote control, notes author and sex educator Violet Blue, proprietress of the Tiny Nibbles Web site [this site is Not Safe For Work].

"Live camgirls created the peer-to-peer direct sex work arena, heralded the death of the pimp, and forged new tech paths (such as teledildonic interaction with camgirls where the customer pays for the connection and operates her sex toy live)," Blue wrote in an e-mail. "It remains in lucrative commercial use today."

6. Naughty: Pop-Ups, Pop-Unders, Mousetrapping

Upon crossing the threshold of a porn site, a visitor might find it quite difficult to leave, due to site applets that took control of the visitor's browser to deliver ads or to launch new windows to replace each one the user closed.

7. Nice: Broadband

Artwork: Chip Taylor

In the 1990s, Penthouse magazine gave away 2400-baud modems with the periodical's logo on them, according to Gerard Van Der Leun, former director of Penthouse.com and current contributor to American Digest. At the time these modems offered the fastest way to access the magazine's popular XXX bulletin boards. Clearly, in the early years of the Net, nobody had a greater need for a bigger, fatter pipe than the adult industry and its customers.

Though the evidence is largely anecdotal, various authorities believe that "acquiring higher resolution pornographic images faster promoted broadband connections," as Jonathan Coopersmith, an associate professor of history at Texas A&M, put it in a 2006 paper on the nature of computer-based porn [PDF].

According to an October 2000 report in the New York Times, nearly 20 percent of AT&T broadband customers were paying to watch "real, live all-American sex" online, at an average rate of $10 per film. A 2003 study by Nielsen/NetRatings found that online music sharing and pornography were the biggest factors underlying broadband penetration in Europe.

Of course, nobody from Time Warner Roadrunner or AT&T Broadband ever showed up at the door saying "We're here to install your porn connection, Mr. Clinton." But when broadband rear its head locally, users could thank the adult industry for getting it there just a wee bit faster.

8. Naughty: Browser Hijacking

Artwork: Chip Taylor

Among the earliest instances of browser hijacking occurred when slime lords would use spyware and adware to hijack a browser's home page or 9.liu a user's default search engine, redirecting the hapless surfer to bogus "search engines" loaded with pay-per-click ads for adult sites. The owners of these pages would receive a few pennies every time some the rube clicked on one of the links--a commercial arrangement that might translate into tens of thousands of dollars in revenue each month.

9. Nice: Traffic optimization

Long before blogs appeared--or aggregation sites like Digg and Reddit, or 

like Link Exchange, or even Google Adsense--X-rated online venues were building massive site traffic by sharing links, customers, and revenues among themselves.

"The porn folks have led the industry in traffic development and monetization," says Ariel Ozick, chief of operations for Wired Rhino, a search marketing optimization company. "They developed the concept of top sites linking to generate traffic and were among the first to develop an affiliate revenue-sharing model."

Since the dawn of the Net, adult sites have been sharing customers, says Frieser. "Back in the '90s, if you subscribed to an adult site and left after three months, you'd get an e-mail offering access not only to that site but to three other networks for the same price. There was a lot of that going on."

Now Frieser says that the phenomenon is starting to regain strength, in part because pay-to-view adult sites are losing their audience to a plethora of free smut on the Net.

10. Naughty: Domain-Name Hijacking

There's probably no more egregious example of someone filching someone else's domain than the circumstances prompting the legal battle over Sex.com. In 1996, Stephen M. Cohen allegedly used a faked document to convince Network Solutions that legal ownership of Sex.com had been transferred to his name. He then operated a wildly profitable porn operation on that site. In 2001 the domain was returned to its original owner, Gary Kremen, and Cohen was ordered to pay him $65 million. Cohen refused and is still at trial for contempt after going on the lam for five years; Kremen sold the domain in 2006 for an estimated $14 million.

11. Nice: 3G Mobile Services

Pocket porn is the new frontier. Just as adult content helped push the propagation of cable and DSL connections, mobile porn will undoubtedly arouse demand for high-speed 3G data services.

Last June, iRoticNet launched a service that lets iPhone 3G users choose from a library of more than 1000 adult entertainment clips for a flat fee of $10 a month. There are already "a few hundred" iPhone porn sites available, according to Farley Cahen, a vice president for adult industry trade group AVN Media Network. Juniper Research predicts that the worldwide market for mobile porn will swell from $1.7 billion to $4.6 billion by 2012.

Frieser, who helped launch a relatively tame mobile service built around XXX star Jenna Jameson in 2005, anticipates a sharp rise in wireless porn, especially as smart phones surge in popularity.

"I think we'll see a big spike in interactive services," says Frieser. "Look at the European market, where you can do one-on-one cam chats using your mobile. To say that's not the future for the U.S. market would be foolish."

Is that your cell phone vibrating or are you just happy to see me?

12. Naughty: Paris Hilton

Artwork: Chip Taylor

Be honest. Where would her career be without "1 Night in Paris"? This lurid sex video from 2004 still contains some of her finest work, according to cineastes of the form. And anyone who ever tried to spend quality time watching "The Simple Life" on the boob tube would be hard put to disagree, even without attempting a head-to-head comparison.

When not researching porn (just for the articles, honest), contributing editor Dan Tynan tends his blogs, Culture Crash and Tynan on Tech

8. Naughty: Browser Hijacking

Artwork: Chip Taylor

Among the earliest instances of browser hijacking occurred when slime lords would use spyware and adware to hijack a browser's home page or 9.liu a user's default search engine, redirecting the hapless surfer to bogus "search engines" loaded with pay-per-click ads for adult sites. The owners of these pages would receive a few pennies every time some the rube clicked on one of the links--a commercial arrangement that might translate into tens of thousands of dollars in revenue each month.

9. Nice: Traffic optimization

Long before blogs appeared--or aggregation sites like Digg and Reddit, or 

like Link Exchange, or even Google Adsense--X-rated online venues were building massive site traffic by sharing links, customers, and revenues among themselves.

"The porn folks have led the industry in traffic development and monetization," says Ariel Ozick, chief of operations for Wired Rhino, a search marketing optimization company. "They developed the concept of top sites linking to generate traffic and were among the first to develop an affiliate revenue-sharing model."

Since the dawn of the Net, adult sites have been sharing customers, says Frieser. "Back in the '90s, if you subscribed to an adult site and left after three months, you'd get an e-mail offering access not only to that site but to three other networks for the same price. There was a lot of that going on."

Now Frieser says that the phenomenon is starting to regain strength, in part because pay-to-view adult sites are losing their audience to a plethora of free smut on the Net.

10. Naughty: Domain-Name Hijacking

There's probably no more egregious example of someone filching someone else's domain than the circumstances prompting the legal battle over Sex.com. In 1996, Stephen M. Cohen allegedly used a faked document to convince Network Solutions that legal ownership of Sex.com had been transferred to his name. He then operated a wildly profitable porn operation on that site. In 2001 the domain was returned to its original owner, Gary Kremen, and Cohen was ordered to pay him $65 million. Cohen refused and is still at trial for contempt after going on the lam for five years; Kremen sold the domain in 2006 for an estimated $14 million.

11. Nice: 3G Mobile Services

Pocket porn is the new frontier. Just as adult content helped push the propagation of cable and DSL connections, mobile porn will undoubtedly arouse demand for high-speed 3G data services.

Last June, iRoticNet launched a service that lets iPhone 3G users choose from a library of more than 1000 adult entertainment clips for a flat fee of $10 a month. There are already "a few hundred" iPhone porn sites available, according to Farley Cahen, a vice president for adult industry trade group AVN Media Network. Juniper Research predicts that the worldwide market for mobile porn will swell from $1.7 billion to $4.6 billion by 2012.

Frieser, who helped launch a relatively tame mobile service built around XXX star Jenna Jameson in 2005, anticipates a sharp rise in wireless porn, especially as smart phones surge in popularity.

"I think we'll see a big spike in interactive services," says Frieser. "Look at the European market, where you can do one-on-one cam chats using your mobile. To say that's not the future for the U.S. market would be foolish."

Is that your cell phone vibrating or are you just happy to see me?

12. Naughty: Paris Hilton

Artwork: Chip Taylor

Be honest. Where would her career be without "1 Night in Paris"? This lurid sex video from 2004 still contains some of her finest work, according to cineastes of the form. And anyone who ever tried to spend quality time watching "The Simple Life" on the boob tube would be hard put to disagree, even without attempting a head-to-head comparison.

When not researching porn (just for the articles, honest), contributing editor Dan Tynan tends his blogs, Culture Crash and Tynan on Tech

As in the 1930s, complaints about “beggar-thy-neighbour” trade and exchange rate policies pollute the global atmosphere: eurozone member countries complain about the falling British pound; Americans complain about China's “manipulation” of the renminbi; deficit countries complain about excess supply in surplus countries; and surplus countries complain about protectionism in deficit countries.

So who is right? Everybody and nobody. We are hearing the results of a mutually destructive struggle over slices of the dwindling global demand cake. That way lies competitive devaluations and trade wars. The solution is to expand demand, but with surplus countries doing more than the deficit countries.

In the fourth quarter of 2008, nominal gross domestic product shrank at an annualised rate of 4 per cent in the UK, 4.2 per cent in the eurozone, 4.6 per cent in Germany, 5.8 per cent in the US and 6.4 per cent in Japan. This, then, is a world of grossly deficient demand.

This is also a world of huge current account surpluses and deficits. From the point of view of countries in deficit, surplus countries are stealing “their” domestic demand. But countries with strong currencies regard devaluation by others as cheating, since it hurts the exports on which they depend so much.

The eurozone's concern about sterling's slide is understandable. But it is unreasonable. Sterling is a floating currency that fell sharply at the end of last year, when it became evident how badly the UK's financial sector and economy would be hit by the crisis. Since UK domestic demand is weak and last year's trade deficit was 6.5 per cent of GDP, a depreciation is what any economic doctor would order. A rise in net exports is essential for sustained recovery. It is not the UK's fault that eurozone member countries in the same plight chose to  tie themselves to the euro mast.

More objectionable would be attempts by countries with large trade surpluses to protect themselves against adjustment by over-indebted deficit countries. Yet the currencies of a number of countries with robust external positions have had large real devaluations since the crisis became severe early last autumn. On the list are several east Asian countries, though not China.

More fundamentally, complaints about beggar-thy-neighbour policies are inevitable so long as the world economy suffers from deficient demand. The solution is to pursue fiscal, monetary and, where necessary, structural policies likely to promote expanded demand in the medium term. But surplus countries need to understand that it is they who are in a better position to expand demand safely, not those with the large structural deficits.

The alternative to currency conflict and trade war is demand expansion. Complaining about the bitter fruit of refusals to understand this is as absurd as it is pointless.

Slumdog Millionaire (Danny Boyle)
Role Models (David Wain)
Sex Drive (Sean Anders)
Defiance (Edward Zick)
Hannah Takes the Stairs (Joe Swanberg)

Watching Slumdog Millionaire is like being run over by a carnival. It is a colourful way to go, if you don't mind being cut short in your prime. But you cannot help thinking that back then – in your prime (an hour or a minute ago) – you were enjoying plain life and reality, while there is none of either in Danny Boyle's feelgood Mumbai tale. It explodes like a street festival, from the early scenes of scampering poverty and tragedy, filmed like demented out-takes from City of God, to the 20m rupee climax on an Indian television version of Who Wants to Be a Millionaire?, whose previous questions, pinning the hero Jamal (Dev Patel) to his spotlit dreamtime, have been spaced through this multiple-flashback movie to structure and punctuate it.

Visually Boyle is on Trainspotting form, full of heady inventiveness. He deserved a script that matched his stylishness. But screenwriter Simon Full Monty Beaufoy, adapting Vikas Swarup's novel Q & A, has springcleaned it of credibility and substituted what could charitably be called a fairy tale. The point about a fairy tale, though, is that it has one far-fetched premise – the ignition key to its story – after which everything purrs logically from point to point. Here every scene is a wild whimsy, lashing the viewer on through wonder, joy, tears and every other strenuous, ersatz caprice in its weather system.

Each moment makes its point like a party piece, then passes on. The spirit of aspiration bursting up through poverty? That will be the scene of the pre-teen Jamal (Ayush Mahesh Khedekar, pictured above) staggering forth from a latrine-dunking to hustle a passing Bollywood superstar for his autograph. Love? That would be Latika, Jamal's childhood girlfriend, who grows up through three different performers until reaching the flower of womanly beauty (Freida Pinto). Ruthless Mumbai corruption? That would be the snarling pimp who enslaves her and also the cops who, startlingly, drag Jamal away from Millionaire's first recording session and torture – yes, torture – him to determine if he was cheating.

Don't worry about suspending disbelief: for an hour or so Boyle will do it for you. The film's visual panache is strong enough to ambush doubters, whose scepticism will stumble into hidden nets and be hoisted high into the firmament. You cannot not marvel at the bravura of early scenes, shot by cinematographer Anthony Dod Mantle (of The Last King of Scotland and the Danish Dogma masterworks) with furnace colours and thrilling camera movements. You cannot not warm to the child actors who make merry with their chance at fame, even while the movie's trauma tourism turns a city's social tragedy into a series of lollipop adventures.

Maybe only a critic will develop cynical fatigue at all, as the optimism marches on. But for me the game was up with, first, the assumption of the teenage Jamal's role by Dev Patel – a dolefully inexpressive young actor also handicapped by strikingly dissimilar features to the previous Jamals – and, second, with the rush-to-resolution of every subplot as time runs out and the audience threatens to turn back into a pumpkin. A post-Halloween pumpkin. For after sitting there for so long in a grinning glow of acquiescence, each facial response sliced into shape by clever cine-sculptors, the time will surely come when every thinking viewer decides he is being taken for an overgrown melon.

The week's two best films are from Hollywood. Role Models and Sex Drive are low comedies of high invention, raunchy rite-of-passage larks that show how good popular US cinema can be when it shares out candour like comical candy.

We were all young once, so in Role Models we empathise with the two thirtyish slackers condemned to community service (Seann William Scott, Paul Rudd) after an energy-juice bender and also with the two luckless youngsters entrusted to their mentorship. The wonderful Jane Lynch (40-Year-Old Virgin) steals each of her scenes as the charity project leader, a reformed cokehead singing from the right-on community care hymnsheet. In Sex Drive a swottish hero (Josh Zuckerman) motors to Tennessee to lose his virginity to an internet date, but reckons without capricious Amish car mechanics (Seth Green), roadkill possums who won't lie down and an older brother with skeletons in his homophobic closet. Neither film wins a prize for visual style. Each deserves one for clever gags and zanily zig-zagging dialogue.

Tales of true-life heroism need a sense of true life. Otherwise they are just Boy's Own yarns with bragging rights – “believe it, it happened”. Why should we believe it? And what exactly happened in the source events inspiring Defiance? Undoubtedly a band of Belarusan peasants did hole up in forests during the second world war, gathering might and mass to defy the Nazis. Undoubtedly, too, if director Edward Zwick (The Last Samurai) has done his homework, they were led by two brothers (played by Daniel Craig, pictured, and Liev Schreiber) who survived to emigrate to the US.

The quibble is in the details. Did these people really spend all their time scrapping like drama queens over food, women and battle tactics? Did they speak in an annoying Slav-accented English? (Surely the rule in cinema should be: if every character is the same nationality, just speak with the language and accents of the actors.) And was their forest a place of arty desaturation, shot by cinematographer Eduardo Serra as if he wanted to do black-and-white or sepia, because that is history, but had to compromise with a half-way palette because that – colour-mania – is Hollywood? A stirring story ends up being lost in a stir of clichés and designer desultoriness.

Joe Swanberg's Hannah Takes the Stairs, the latest comedy of mannerisms in the “mumblecore” style, is maddening for 60 of its 83 minutes. In mumblecore movies – slices of extemporised realism in which the actors workshop their characters in ad-lib sessions with the director – the central idea must be strong or we are just watching onanistic doodling.

Andrew Bujalski got it right as a filmmaker in Funny Ha-Ha and gets it right here as an actor. Playing a tousled pretty-boy running to fat, the middle victim among three serial boyfriends of the neurotic heroine (Greta Gerwig), he gibbers and jabbers convincingly. Every other actor spends an hour playing cute for the camera, before a goodish late scene between Gerwig and boyfriend number three (Kent Osborne) hits an emotional nerve and finally the film is up and running. Unfortunately there are only 20 minutes left for it to run. The moral for mumblecore? Get your mumbling over earlier and get to the core faster.

很多管理者总以为自己的执行力很强了，最终结果发现没有达到自己的目标，原因是什么呢？我看了很多经典著作，牛人们总结出一套一套的12345、abcde，都没有把这件事情说的非常好，即便是说的很好，我也都找不到可以来用的典范，不过今天中午我照例去楼下餐馆吃饭、倒是体会到了关于执行力如何变异的过程。

楼下的饭馆叫做“真有味”，装修得跟山寨版的麦当劳一样（中国大地上到处都有这种店），但是实际上只有一个店、私人老板开的，主要卖川菜（估计老板以前开成都小吃的，后来受到蛊惑，要学习麦当劳）。

他的主要竞争对手是旁边的“妈妈手擀面”，提供价位在15~20元左右快餐，还有一个“东环快餐”，提供10元左右的盒饭。

真有味是后来者，来了之后成了成了“鲶鱼”，推出了价格和另外两位都不相上下的快餐，但是速度更快、价格便宜一点点、同时更像个快餐店，味道还不错。这个举措逼迫另外两家都做出了改变和调整，比如说改变格局、当然也有讲价等等，人家一变，真有味也变。（如索罗斯说反身性(reflexivity)一样：“参与者的看法和真实事件之间的双向反馈回路。 人们将他们的决定基于他们对于事件的认知和了解，而并不是基于他们所面临的真实事件。他们的决定对事件产生了影响，而事件的改变则很可能反过来改变他们的想法。” ）不过真有味更狠，更快，更强，老板迅速在两个星期内做出了一个更NB的创意“五元吃饱”，并且推出了“开放式厨房”。用意很明确，用低价来吸引消费者，靠其他产品来挣钱。

改造完毕后，中国老板的细节，想必你也不会太过强求：在开放式厨房的边上，多了一个不锈钢的自助式快餐，交五元随便盛。我第一天去吃的时候，发现其实只有炒饭－－只加了点肉丁和菜丁的炒饭，以及五种粥：加了南瓜的大米粥＼大米小米混合＼大米白粥＼大米菜粥＼米汤。想想没菜怎么吃啊～～于是我要了一个９元的“一荤两素”，一共１４元－－－跟平时在他们店里吃饭消费差不多，有粥有菜，觉得吃的还挺不错。服务员还热情地说“五元＼随便盛，吃饱了为止”。第二天，又去，想今天就喝点粥算了，５元足够了吧，结果发现变了：一个女人站在粥前面，要看票，并且嚷嚷“一个人只能拿一个碗”，我靠，有饭有菜只能拿一个碗？没办法只好如此了，先喝了碗玉米粥（增加了一种玉米，减少了两种大米粥，明显粥不如昨天了）。接着有一对顾客涌进来了，坐在我对面的哥们一接到服务员递过来的饭，立刻傻眼了“这就是你的炒饼？”，怎么这么一点呢？“哦～～就是这么一点～～”服务员答。我汗～～这服务员貌似没有受过任何训练。另一个服务员大喊一个顾客“你坐在这里别乱跑，你跑了我怎么找你呢？这么多人！！（这服务员以为自己是城管呢~）”我呢～～～喝了一碗不解渴，又去了一趟＼喝完了又去了一趟盛饭，吃个饭我连跑三趟去盛饭，我实在是不爽，趁着服务员不在，自顾自地又拿了一个碗盛了点肉丁饭。吃罢，走之。

在路上我在想：那个守在饭边上的服务员想必是老板的亲戚吧？我都能想象出来情形：他们昨天盘点之后，有服务员就反映某人某人盛了四五碗在那边喝，然后另一个说，是啊，有一个哥们更夸张，喝了六碗！！！然后老板的小姨子就自告奋勇：明天我来看着他们，一人只能喝一碗！！不行不行～！这些人太可恶了，说五元就使劲吃，把我们这里当什么了？接着第二天就出现了这个情形：一个看守员、还规定只能拿一个碗......可是门上还花了五六千元做了个大广告牌、花了上万买了顾客自取的碗筷消毒柜、一定是花了好几万改造的开放式厨房，结果招牌的“五元吃饱”，变成了一个鸡肋产品。弄得顾客特别不爽，以后大家该上哪里吃还是上那里吃，人流还是不会有实质性的改善。

我们其实可以清晰地看到一个很好的吸引顾客的方案，在执行过程中变异的过程：对目标执行的不坚决、不考虑顾客的体验、服务培训不到位.........最后变成了无效的鸡肋产品。

致伯克希尔·哈撒韦公司的股东们：

　　2008年我们的市值缩水了115亿美元。这让我们两种股票的每股账面价值下滑了9.6%。在过去的44年中(也就是说，现任管理层继任以来)，我们的第一类股票每股账面价值从19美元上升到了70530美元，每年增长率为20.3%。

　　上页表格记录的伯克希尔股票账面价值和标准普尔指数过去44年的表现显示，2008年对两者都是最坏的年景。对于公司、市政公债、地产和日用品，这段岁月同样都是毁灭性的。年末时，各种类型的投资者都既困惑又遍体鳞伤，仿佛闯入了羽毛球比赛现场的小鸟。

　　这一年中，随着时间推移，世界上很多大金融机构内部的致命问题暴露出来。这让之前备受尊敬的信贷市场转瞬变得机能紊乱。社会上的流行语变得像我年幼时在一家餐馆墙壁上看到的标语：“我们只相信上帝，其余人等请付现金。”

　　到了第四季度时，信用危机伴以翻滚的房价和股市，制造出了席卷整个国家的让人瘫软的恐惧。随之而来的是整个商业活动的自由落体运动，而且是以我从未见过的加速度在下落。美国和世界的大部分地区都陷入了一种恶性循环。恐惧带来商业萎缩，商业萎缩导致更大的恐惧。

　　不断上升的萎靡气氛促使政府采取大动作。用扑克牌局的术语描述，财政部和美联储已经全押(allin)。如果说此前为经济开出的药都是论杯装，那最近就是论桶。曾被认为是不可思议的用药量当然必然带来不受欢迎的副作用。尽管一个可能的后果是恶性通货膨胀，但是大家还想当然认为用药精确，毫无后顾之忧。更甚，主要行业都依赖于政府的支持，接下来市和州将会面对各种难以置信的请求。让这些组织从公众的乳头上断奶，将会是一项政治挑战。他们才不愿轻易离去。

　　要让金融系统避免彻底崩溃，政府去年采取的强有力的紧急措施必不可少，无论可能出现怎样的负面影响。一旦出现彻底崩溃，对我们经济中的所有领域都将造成灾难性的后果。如果是这样，我们经济的每个领域的结局就会是另一种局面。无论你是否喜欢，华尔街居民、主街居民和美国各种街道上的居民们都在同一条船上。

　　尽管身处坏消息之中，但不要忘记，我们的国家曾经面临过远比这糟糕的局面。仅仅在20世纪，我们就曾面对过两次大战 (其中有一次我们似乎都要输掉战争了)；十多次的阵痛和衰退；1980年，恶性通货膨胀曾导致高达21.5%的基本利率；还有1930年代的大萧条，大萧条期间的很多年中，失业率一直在15%到25%间徘徊。美国可从不缺挑战。

　　没有失败，只因为我们战胜了失败。面对着这么多障碍——其他还有很多——美国人的实际生活水准在20世纪翻了七番，道琼斯工业指数从66点上升到11497点。与之形成对比的是，在数十个世纪中，人类都只能依靠微薄所得(如果有的话)过活。尽管前进之路并不平坦，我们的经济体系在过去运转得相当不错。没有其他体系能像它那样激发出人类的潜力，而且这套体系还会继续如此运作。美国最好的日子还在前头。

　　在过去44年中，75%的时间里，标准普尔指数都代表着收获。我猜，接下来44年中，大概有相同比例的年份也相当不错。但无论是查理·芒格——我管理伯克希尔公司的搭档——还是我，都不能提前预知哪些年景好，哪些年景坏。(我们固执的认为，也没人能做出如此预知。)我们能确定，比如，2009年的经济状况将会惨不忍睹，但是这个结论也不能告诉我们股票市场会上涨还是下跌。

　　无论是好年景还是坏时辰，查理和我都简单地紧盯四项目标：

        1。维系伯克希尔在金融上直布罗陀海峡般的位置。这意味着要有非常良好的资金流动性、适度的即将到期债务、数十个利润与现金的源泉；

　　2。拓宽保护我们生意的 “护城河”，这会让我们的公司们具备长期竞争优势；

　　3。收购和发展新的、各种各样的利润之源；

　　4。扩大和培养优秀的管理团队，这个团队要能持续为伯克希尔创造出非凡价值。

　　2008年的伯克希尔

　　去年，伯克希尔生意中的大多数都受到下行经济的显著影响，在2009年还会如此。我们的零售业受到的打击尤其严重，我们同民用建筑相关的组织也是这样。尽管如此，总体而言，我们的制造业、服务业和零售业产生了大量的现金流，它们中的大多数，尤其是那些较大的，继续在巩固自己的市场竞争优势。更值得庆幸的是，伯克希尔的两项最重要的生意：保险业务和公用事业业务，它们逆市增长，产生了大量利润。这两项生意在2008年都有杰出贡献，它们的前景也都非常辉煌。

　　正如去年年报中提到的，2007年我们保险业务实现的卓越的承保利润在2008年不会再现。不过，保险集团还是连续第六年贡献了承保收入。这意味着我们保险业的585亿浮游额虽然不属于我们，但是归我们持有，并且在为我们的利益进行投资，我们却什么都不用付出。事实上，持有这笔浮游资金在2008年还给我们带来了28亿美元的收入。查理和我发现这买卖还真不错。

　　大多数保险公司都经历了严重的承保流失，这让它们的经济状况远不同于我们。当然，一些年之后，我们也会经历承保流失。但我们拥有这个行业最优秀的经理们，多数情况下，他们都密切注意着那些特定的价值不菲的销售地区。考虑到这些力量，我相信我们会持续赚得承保利润，我们持有的浮游资金也不会消耗我们任何成本。保险业是伯克希尔生意的核心，是我们的经济发电站。

　　查理和我对我们的公用事业生意同样乐观，去年已经有了盈利记录，而且未来前景可观。DaveSokol和GregAbel，我们的两个管理人员，已经取得了在公用事业行业从未有过的成绩。每当他们拿到新项目我都会欢喜雀跃。在这个资本密集的行业，每个项目投资都会很大。这让伯克希尔有机会把大量资金投入到有不错回报的行业。

　　去年我们在资本分置上做得也不错。伯克希尔总是同时购买生意和安定，我们又想赚钱又想低风险。市场的混乱让我们在收购时顺风顺水。投资时，市场的悲观是你的朋友，乐观则是敌人。

　　在保险领域，我们做了三项在正常市场环境下无法完成的重大投资。这些投资会给伯克希尔带来15亿税前年收入，同时提供资本收益的可能。我们也结束了对Marmon的并购举动(我们现在拥有这家公司的64%股份，并且会在接下来的6年内持续购买它的其余股份)。此外，特定的辅助收购会强化我们旗下公司的竞争优势和盈利能力。

　　好消息到此为之。还有些不太让人高兴的事实：2008年我做了一些愚蠢的投资。我至少犯了一个重大错误，还有一些错误不那么严重，但也造成了不良后果。稍后我会更详细谈及此事。此外，我还犯了一些疏忽大意的错，当新情况出现时，我本应三思自己的想法、然后迅速采取行动，但我却只知道咬着大拇指发愣。

　标尺

　　伯克希尔的价值主要来自两块领域。首先是我们的投资：股票、债券和视同库存现金。到年底时，这部分资产价值为1220亿美元(其中不包含由我们的金融部门和公用事业组织做出的投资，它们被算作第二部分价值)。其中有585亿美元是由我们用保险业浮动资金投资贡献的。

2008年，伯克希尔的投资股从每股90343美元下跌到77793美元，这种下跌由整个市场的衰退引发，而不是由于市场对股票或债券的抛售。第二部分股票价值从税前每股盈利4093美元下降到3921美元。

　　两类股票的表现都不让人满意。如果我们希望以一个可接受的速率增加伯克希尔的固定资产价值，我们需要在每个领域内都逆市增长。当然，我们会始终聚焦在能带来利润的领域，正好像我们数十年来一直做的那样。我们喜欢购买那些被低估的安全资产，但是我们更喜欢购买那些价格公道的公司。

　　现在让我们看看伯克希尔的四块主要部分。每一领域的赢收平衡和收入计算方法都迥然不同。因此，把它们合并到一起，如标准的金融报告所做的那样，只会妨碍我们的分析。因此我们把它们分成四个独立部分，查理和我正是如此想的。

　　公用事业

　　伯克希尔拥有中美能源控股84.7%的股份。中美能源旗下有多家公用事业组织。它们中最大的包括：1.Yorkshire Electricity and NorthernElectric，它有380万用户，是英国第三大电力公司；2。中美能源，它服务着72.3万电力用户，主要集中在爱荷华；3.PacificPowerandRockyMountainPower，服务着西部六州的170万电力用 户 ；4.Kern Riverand NorthernNaturalpipelines，通过它运输的天然气占美国用量的6%。

　　我们在中美能源控股的合伙人包括两位了不起的管理者DaveSokol和GregAbel，以及我的老友WalterScott。每个合伙人拥有多少投票权并不重要。因为只有我们达成一致时才会做出重大决定。同Dave、Greg和Walter的九年合作让我深信，我们再找不到比他们更好的搭档了。

　　有些让人扫兴的是，中美能源还拥有全美第二大房地产经纪公司HomeServicesofAmerica。这家公司有21个地方品牌和16000个代理商。去年是房地产销售的恐怖之年，2009年也好不到哪儿去。不过，我们会在合理价格水平上，继续收购一些优质经纪公司。

　　中美能源在电力供应和天然气管道输送方面的表现非常杰出。

　　1995年，中美能源成为爱荷华州的主要电力供应者。通过精确规划和效率提升，从我们进入以来，公司就一直维系着电价不变，并且会继续保持价格稳定到2013年。

　　与此同时，中美能源还让爱荷华成为全美使用风能发电比率最高的州。自我们买下这家公司起，中美能源风能发电占总发电量的比率已经从零上升到了20%。

　　仅2008年一年，中美能源就在发展风能上投入了18亿美元。今天它已成为全美公用事业组织中最大的风能公司。在我们的公用事业生意中，我们把所得全部重新投入，以满足对我们服务的需求。自伯克希尔在2000年购得中美能源以来，这家公司还从没分过红。赚的钱全都投入到发展公用事业系统和满足客户需求上了。这样做的结果是，我们未来能在我们的大量投资上取得不错回报。从各方面衡量，这生意都棒极了。

　　在商业上，我们长期以来的公开目标就是成为“最佳买家”，尤其是对那些由家族创立和拥有的生意。想拥有这个称号，就必须配得上这个称号。这意味着我们必须坚守承诺：避免杠杆收购；给予经理人极大的自主权；和被收购公司同甘共苦，好坏共度(尽管我们更喜欢公司越来越好)。

　　过去的历史表明我们言行一致。同我们竞争的大多数买家都不走我们这条路。对他们而言，收购就像买卖萝卜白菜，合约墨迹未干，收购者已经在考虑“退出策略”，寻找下家。因此，当我们碰到那些真正关心自己生意未来的出售者时，我们拥有压倒性优势。

　　退后几年，我们的竞争者被称为“杠杆收购者”(LBO)。但是杠杆收购后来声名狼藉。因此，收购者要给自己换个马甲。但是他们的所作所为全都未变，比如他们深爱的收费制度和对资金杠杆的热爱。

　　它们的新马甲是 “私募股权基金”(PE)。这个称号颇具颠倒事实的误导性。这些公司购买的商业组织总是得到一个不变的结局，同PE进入之前相比，股权投资在它们资本结构中的构成比例急剧下降。一些才被收购了两三年的公司，发现自己被PE加给它们的债务推到命悬一线的境地。今天，银行债券大都在以低于票面价值七折的价格出售。政府公债价格更低。尽管如此，应注意的是，PE公司并没有对它们的监护公司注入它们急需的股权投资，相反，它们把自己还剩下的资金牢牢掌控在自己手里，相当之“私”。

　　在高度管制的公用事业领域内没什么大的家族企业。因此，伯克希尔希望成为监管者眼中的“最佳买家”。当收购计划提出时，是监管者而不是出售股权的股东在判断买家品性如何。

　　在监管者面前隐藏你的历史表现毫无作用。他们能——而且也会——让他们在各州的合作机构调查你之前的商业轨迹，包括你是否愿意提供足够的资本入股。

　　中美能源在2005年意欲收购PacifiCorp时，六个州的监管机构迅速检查了我们在爱荷华州的纪录。他们还仔细核查了我们的财务计划和资本能力。我们通过了检验。我们希望我们能一如既往地通过未来的各种检验。

　　我们如此自信的原因有两点。首先，DaveSokol和GregAbel会始终以一流的水准来管理交由他们管理的生意。他们根本不知道如何把事情做差。其次，我们希望在未来我们能购买更多管制下的公用事业机构，我们知道，明天是否受监管机构的欢迎，取决于今天我们如何表现。

　保险业

　　打从1967年我们进入以来，保险业就一直在推动伯克希尔公司的增长。这个让人欣喜的结果并不是由该行业的普遍繁荣带来的。截至2007年年底，过去25年时间内，按市值计算，保险业的投资回报增长率是8.5%，财富500强是14%。很明显，我们在保险业的CEO们并不占天时地利。但这些经理的表现却远超出查理和我早先的预计。我爱死他们了。

　　TonyNicely18岁时加入GEICO，如今已在公司度过48年。当他在1993年成为公司CEO时，GEICO在车险领域仅有2%的市场份额，公司很长时间以来一直徘徊在这个市场份额上下。现在我们的市场份额已经从2007年的7.2%上升到了7.7%。

　　开拓新生意带来的收获和对已有生意的再创新，让GEICO在车险保险公司中占据了第三的市场位置。1995年伯克希尔购得公司控制权时，它的市场位置是第七。如今我们牢牢占据探花位置。

　　GEICO增长的原因是它能为机动车驾驶者省钱。没人喜欢购买车险，但是基本上人人都喜欢开车。因此，驾车者喜欢寻找保险费用最低但服务一流的保险公司。高效是低成本的关键，而高效正是Tony的专长。五年前，每个雇员能获得299张保单。2008年，这个数字是439张。生产力极大提高。

　　我们最大的国际再保险公司Gen－eralRe2008年也表现不凡。一段时间之前，这家公司还存在非常严重的问题(我们在1998年购买它时，我对问题毫无察觉)。2001年，JoeBrandon在TadMontross的辅助下成为公司CEO时，公司的情形还在进一步恶化。公司正承受着承保额下降、现金储备减少以及与此同时的支出带来的损失。Joe和Tad上任之后，这些问题都很成功地被解决了。今天GeneralRe已经重新焕发青春。去年春天Joe退休，Tad接替他成为CEO。查理和我对Joe扶正公司航向的工作感激不尽，同时我们也相信，Tad正是Gen－eralRe所需的那个正确的领导者。

　再保险是门长线生意，一个保险承诺有时会延续50年甚至更久。过去的一年让承保人再次认识到一个至关重要的原则：承诺并不重要，重要的是承诺由谁做出。这正是GeneralRe胜出的地方：它是惟一一家有AAA级公司作为背后支撑的再保险公司。本·富兰克林说过一句话：“空麻袋立不直，空心承诺靠不住。”GeneralRe的客户无需担心这点。

　　我们在保险业的第三大机构是AjitJain的再保险公司。它的总部位于Stamford，仅有31名雇员。它可能是世界上最值得称道的公司之一，难以描述难以定义，但绝对值得表扬。

　　每一年Ajit的生意都花样翻新。它的特征是大买卖、让人难以置信的执行速度和愿意承保那些让竞争对手苦恼到挠头不已的单子。每当有一项保险存在巨大的非同一般的风险时，人们总会想到去找Ajit。

　　Ajit在1986年加入伯克希尔。用不了多久，我就意识到自己得到了一个非比寻常的天才人物。因此我写了一封信给他在新德里的父母，问他们是否还有另外一个这样的孩子在家待着。当然，写信之前我就知道答案会是什么。世界上根本不可能有第二个Ajit。

　　我们那些稍小些的保险机构也都以自己的方式表现杰出，像我们提到的三巨头一样。它们以微小的成本为我们提供了宝贵的浮动资金。我们将它们归类于“其他”类。为了避免冗长，我们不再详细个别讨论。但请相信，查理和我对它们的贡献都欣赏不已。

　制造业、服务业和零售业公司

　　这是个五花八门的组合，出售从棒棒糖到家用电器的各种商品。它们在去年取得了令人印象深刻的17.9%的市值增长。值得注意的是，这些公司只用了很小的资金杠杆就收到了如此回报。显然我们拥有一些不可思议的生意。我们购买了很多这样的实际价值在市值之上的公司。这些购买让我们的账面资产价值下降了8.1%。

　　尽管全年表现可圈可点，但是该组合中很多公司的收入在去年第四季度时像踩了急刹车。2009年的前景看上去更糟。尽管如此，在今天这种恶劣环境下，这组公司仍然具备强劲的赚钱能力，会继续为母公司提供可观的现金流。总之，去年这些公司的市场竞争优势都得到了强化，部分原因是资本上的优势让我们得以进行能带来增值的收购。与之形成对比的是，很多竞争对手或者在忙着对付危机的洪水，或者正在沉没其中。

　　最值得一提的收购是，去年11月，Iscar收购了一家日本领先的小型工具制造商。查理和我对Iscar的管理成果又惊奇又赞叹。收购一家公司时，能够得到一名像EitanWertheimer、JacobHarpaz或者DannyGoldman这样的管理人员，就该烧高香。能够得到三个，简直像中了六合彩。自我们收购以来，Iscar的增长速度一直超出我们的预料。现在有了Tungaloy的助力，这家公司的表现定会走向新高。

　　金融和金融产品

　　我会在这里稍显冗长地论述下ClaytonHomes的抵押贷款操作。这样做是因为，Clayton最近的经验可能会对关于房地产和抵押贷款的公共政策争论有些帮助。

　　Clayton是住宅建筑行业最大的公司，去年建造了27499套住房，这占了整个81889套住房市场的34%。2009年我们的市场份额会进一步增加，部分原因是该行业的其他公司正身陷绝境。站在行业角度，自1998年达到售出372843套的高峰之后，整个行业的住房销售数量都在稳步下降。

　　当时，该行业中多数销售行为都很糟糕。我曾描述这段时期为，“不该当债主的人把钱借给了不该欠债的人”。

　　首先，本很重要的分期付款的首次付款经常被忽略。有时候大家弄虚作假 (“我看他们家的猫值2000美元”，销售人员说。贷款被批准后，他会得到一个能赚 3000美元的购房委托)。贷款者同意签署根本不可能偿还的每月分期付款协议，因为他们没什么可失去的。最后的抵押贷款债券被打包，然后由华尔街出售给毫不怀疑的投资者。这套愚蠢的做法必然收获恶果，事实上也正如此。

　　必须强调的是，Clayton在那一时期贷出款项时要理性得多。事实上，没有一个购买了Clayton抵押贷款债券的投资者损失过一毛钱的本金和利息。但是Clayton只是个例外，整个行业都处在垂死状态。这种挣扎状况一直持续到了今天。

　　1997-2000年的萧条应该被视为更大范围内的常规住房市场的煤矿瓦斯预警。但是投资者、政府和评级机构从住房建筑行业的衰退中没得到任何启发。相反，令人大惑不解的是，同样的错误在2004－2007年在常规住房中得到重复：借贷者愉悦地把钱借给根本还不起的人；贷款者也毫不犹豫签署了分期付款协议。双方都希望“房地产价值上涨”来为这项根本不可能实现的安排买单。《飘》中女主人公郝思嘉说得好：“车到山前自有路，明天再考虑也不迟。”如今我们经济的各方面都品尝到了这种行为的苦果。

　　在整个房地产市场崩塌期间，Clayton的198888名贷款者仍然继续偿还债务，这让我们没有蒙受非预期的损失。这并不是因为这些贷款者都信用良好。一个衡量信用的指数FICO显示，我们的贷款者信用指数为644，全国信用指数的平均值是723。我们的贷款者中有35%的人信用指数在620之下，这部分人群通常被认为信用堪忧。带来灾难的常规住房抵押贷款中，有很多贷款者，以FICO衡量，信用指数要好得多。

　　为什么我们的贷款者表现得这么好？——他们收入平平，也谈不上信用等级多么好。答案非常简单。我们的贷款者仅仅是量力贷款，他们会看一下贷款协议，看其是否在他们实际收入(而不是期望收入)的承受范围内。他们贷款时就想好了如何偿还，不管房价怎样变化。

　　同样重要的还有我们的贷款者没有做什么。他们没有指望依靠再次借贷来偿还贷款。他们没有签订同自己的收入脱节的利率苛刻的贷款合同。他们也不会假定，当他们无法偿还贷款时，可以通过出售房屋，赚一大笔，来还掉钱。

　　当然，我们的贷款者中也有不少人未来会陷入困境。如果不幸降临，他们并没有太多储蓄以让自己安然无恙。让他们毁约或丧失抵押赎回权的主要原因，是失业、死亡、离婚和重病也都会引发问题。如果失业率上升——在2009年这是肯定的，更多的贷款者会陷入麻烦。我们也会有更大的、但还是可控的损失。但我们的问题同房价走势关系不大。

　　关于目前房地产危机的评论往往忽略掉一个关键事实，那就是大多数违约并不是因为房屋价值低于抵押贷款价值，而是因为贷款者还不起他们答应偿还的每月分期付款。那些通过借贷而不是节衣缩食来支付首付的业主，很少是因为物业价值在今天低于抵押贷款价值而毁约。相反，当他们付不起月供时，他们就会甩手不干了。

　　住自己的房子是好事儿。我的家庭和我在我们现在的房子里住了50年，而且还会一直住下去。但是购买房屋的首要动机应该是家的喜悦和居住其中，而不是指望它盈利。房屋的购买也应该同购房者的收入水平相吻合。

　　目前的房地产崩盘应当会让房屋买家、贷款提供商、经纪商和政府学到一些简单的教训，而这将确保房市将来的稳定。买房的时候，借款人应当实打实地预付至少10%的首期，月供也要在借款人收入可以轻松负担的范围之内。借款人的收入情况要仔细核实。

　居者有其屋是个很美好的目标，但不应该是我们国家的首要目标。让购房者待在自己的房子里而不毁约才应该是努力的方向。

　　投资

　　此前我曾经提到过，去年我犯了一个严重的投资错误 (可能还有很多，只是这个被发现了而已)。查理或者其他人都跟此事无关。在油价和天然气价格接近最高点时，我购买了大量的康菲石油公司股票。我没能预计到2008年下半年能源价格的戏剧性下跌。我仍然认为未来石油价格会比现在的40－50美元高得多。但是到目前为止我错得离谱。即使石油价格回升，我选择购买的时机也让伯克希尔消耗了数十亿美元。

　　我还犯了一些目前已经可见的错误。这些错误不那么大，但不幸的是，它们也不小。2008年，我用两亿四千四百万美元买了两家爱尔兰银行的股票，当时那股价看上去便宜得很。年底时这些股票的价值已经低到不能再低：2700万美元，我们损失了89%的钱。那之后，那两只股票的价格还在一路下跌。网球比赛的观众会称这种行为为“非受迫性失误”。

　　去年的投资也有积极的一面。我们购买了145亿Wrigley、高盛和GE的固定收益证券。我们非常喜欢这些投资。它们自身的良好成长性让这些投资再满意不过。作为对我们投资的额外回报，我们还获得了可以继续增股这三家公司的机会。为了做出这三项重大收购，我不得不出售了我们持有的一些其他资产，尽管我很愿意继续持有它们(主要是强生公司、宝洁公司和康菲石油公司的资产)。但是我曾发誓——对投资者和我自己——要让伯克希尔公司高效运转，而不是仅仅持有大量现金。我们不能指望靠陌生人的恩惠去尽明天的义务。如果被迫选择，我不会为了更多利润牺牲哪怕一晚的睡眠。

　　投资界已经从担心定价过低的风险发展到了担心定价过高的风险。这种转变可真不小，钟摆已经从一个极端摇摆到了另一个极端。仅仅数年前，我们仍会觉得以下行为不可思议——人们对信用级别良好的市政公债或者公司债券不闻不问，却热衷于零风险的政府短期债券，尽管它的收益几乎为零。未来人们撰写这十年的金融史时，肯定会提到上世纪90年代的互联网泡沫和本世纪初的房地产泡沫。但2008年底的美国国债泡沫可能也会被认为几乎与前几次泡沫一样非同寻常。

　　如果很长一段时间内一直执着于现金等价物 (指极容易和很快可转换成现金的资产，持有这种资产如同持有现金)或者长期政府债券投资，其后果一定相当恐怖。当然，随着金融局面的进一步动荡，持有这些资产的投资者会越发自我感觉良好，甚至到自鸣得意的地步。当他们听到所有评论都在说“现金为王”时，他们越发感觉自己决策英明。尽管这些为王的现金不能带来任何收益，而且随着时间推移购买力在不断下降。

投资的目的不是为了让人夸你有多棒。事实上，赞扬经常是增长的敌人。因为它束缚你的思维，让你的大脑开放性下降，不会对早先形成的结论进行反思。谨防那些让人溢美的投资举措；伟大的举动通常都会让人觉得枯燥无聊。

　衍生产品

　　衍生产品很危险。它们让我们金融系统中的杠杆率和风险都增加不少。它们让投资者们难以理解和分析我们的大商业银行和投资银行。它们让房利美和房地美常年陷入巨大的虚假陈述中。房地美和房利美是如此让人困惑，以至于它们在政府中的监管机构——联邦住房企业监管办公室的100多名职员除了监督这两家公司之外什么都不用做，即使如此还完全不得要领，彻底迷失在它们复杂的衍生产品名目中。

　　实际上，最近的一些事件揭示出，那些供职于主要金融机构的CEO或者前CEO们，也没有能力去管理一个拥有如此复杂和庞大的衍生产品的生意。查理和我也在这个倒霉鬼名单中。当伯克希尔在1998年收购GeneralRe时，我们知道我们搞不定它同884个交易商达成的23218份衍生产品合约 (其中很多交易商和衍生产品我们听都没听过)。因此我们决定不做这生意。尽管当我们选择退出时，我们不用承受任何压力，市场也很温和，大致完成这项任务仍用了我们五年时间，让我们蒙受了超过4亿美元的损失。离别之际，我们对这门生意的感觉正如一句乡村民谣歌词所唱：“在我了解你之前，我还更喜欢你些。”

　　更高的“透明度”——政治家、评论员和金融监管机构最喜欢用这个良方来避免将来出现严重问题——对衍生产品导致的问题也无能为力。我没听说有哪种报告机制能够大体不差地描述和衡量庞大复杂的衍生产品投资组合的风险。审计人员无法审计这些合约，监管机构也无法进行监管。当我读到使用这类衍生工具的公司10-K年报中“事项披露”部分时，我只知道自己最后对这些公司的投资组合状况一无所知(然后还得吃几片阿司匹林缓解头痛)。

　　……

　　年会

　　我们今年的年会将在5月2日星期六举行。像往常一样，哈奎斯特中心的大门会在早上七点准时敞开。八点半时会放映一部新的伯克希尔影片。九点半时我们会直接进入问答环节。这个环节会持续到下午三点(中间有个午餐)。短暂休息之后，查理和我会在三点一刻召开年会。如果你决定在这天的问答环节离开，那么请在查理讲话时离场。

　　今年我们会对会议的提问环节做一些重要改变。最近这些年，我们只收到屈指可数的同伯克希尔和它的运作有关的问题。去年根本就没有相关问题。因此我们需要把话题重新扭转到伯克希尔的生意上。

　　与之相关的一个问题是，之前早上七点开门时，人们会急匆匆蜂拥而入。跑在前面的都是想在12个麦克风前排队靠前，以便得到提问机会的人。从安全角度来讲这并不可取。而且我们也不认为跑步能力应该成为获得提问机会的决定性因素。(作为一个78岁的老头，我认为跑得快是一项可笑的被高估了的天赋。)这也提醒我们需要重新安排程序。

　　第一个变化是，几位来自报纸、杂志和电视台的财经记者会参与问答环节，向查理和我问股东们通过邮件发出的问题。从这些提交的问题中，每位记者会选出十几个他们认为有趣和重要的问题。

　　查理和我都对如何回答这些问题心里没谱。我们知道记者们会挑出那些刁难的问题。但这正是我们喜欢的方式。

　　第二个变化是，我们会在早上八点一刻在那些希望亲自提问的股东中进行抽签。会议中，我会轮流回答记者和抽到签的股东的问题。至少要有一半的问题得同伯克希尔相关。同时我们也会继续从台下的观众中去寻找一些好的或有趣的问题回答。

　　来加入这个资本家的伍德斯托克音乐节吧，也让我们知道你对这种新形式感觉如何。查理和我都很盼着能见到你。

　　沃伦·E·巴菲特

　　董事会主席

　　2009年2月27日

　　(本文为沃伦·巴菲特先生2009年致股东的信节选，经由本报记者编译。如需引用或阅读全文，请到伯克希尔·哈撒韦公司官方网站下载原文)

　　伯克希尔的第二部分价值来源是除投资和保险之外的其他盈利渠道。这部分利润由我们的67家非保险公司贡献。我们把保险排除在外，是因为保险业的价值在于它的资金提供的投资收益，这我们已经归类于第一部分了。

上周六和几个哥们聊天，说到我没有女友，爸爸妈妈给我很大压力的事情，他们开始纷纷支招，有一个哥们说：“穷的时候才找女友”

他解释说：“这个时候你找的女友，才能看出来是不是真心的。不是有钱的时候才能找女友，没钱的时候就不能，这种想法是十分错误的.”他举例“我就是在没钱的时候找的女友，我和几个当兵的哥们一起约好找的女友，当年就结婚了”他现在开了两个店，算是我们老乡圈里的有钱人，由一个小小的店逐渐发展起来...

说的不错。

谁来和我这个“潜力股”共度未来呢？

今天朋友打了两次电话让我参加他的婚礼，真的很诚意，内心特别感谢，发了一个祝福短信过去。但是我还是去参加了一个工作会议，没有去参加她的婚礼。其实并不是不能腾出时间，我本能上有一种排斥。兜里只剩下三十多元，到了发工资的时候，我总不能借钱去参加婚礼吧?

想起李敖大师有一个原则：婚礼丧事一概不参加。看似不近人情，但是现在我能够理解他为什么不参加，并不是李敖大师没有钱。但是这种活动就是一种互相攀比、互相吹捧的场合，参加的确意义不大。你说我给多少钱合适？100？200？或者是500？少了别人会觉得你不够大方、多了自己又没有那么多钱，打肿脸充胖子--这种事情最好还是不干。我给了你的钱，就希望你下次也给我钱。这次我给你300，下次你给我200，估计心理会非常不舒服。难怪老家的人会在结婚的时候弄个账房，专门来管理彩礼。但是现在的年轻人，肯定没有这套。大家到一块就是互相说自己如何如何了.......混得不好脸上无光...我现在又有什么值得说的呢？就算是牛吹得震天的人，到时候你去找他他就会帮你？面红耳赤称兄道弟酒桌上都是假的。

无钱莫入众，遭难莫寻亲。

有人堪出众、无衣懒出门。---摘自《增广贤文》

中国救灾受西方肯定，达赖在德遭冷场

据凤凰网报导，香港新报总编郭一鸣在5月19日接受凤凰台专访时表示，当一个国家面临像中国这样巨大天灾的时候，其实国际社会突然有一种约定，就是大家都来关心中国的灾情。而且，中国政府和人民在应对这场灾情的时候表现出来的东西，让全世界所有的那些即使是对中国不友好的那些人，那些国家，都无话可说。所以，必须在这个时候大家都放弃政治的动作和批评都变得非常的渺小，甚至令人反感。
以下是专访的节录：
郭一鸣：这个时候，看到的是我们这个13亿的一个国家，一个民族。在这一刻，团结的像一个人一样。所以这个时候，个别别有用心的人，如果想要借这个时候想做一些政治文章，其实都很不得人心。
最近，突然之间国际上本来前一段时间，中国和西方的一些国家，在西藏问题上，在一些其他政治问题上，甚至在一些金融问题上都有一些摩擦。甚至有一些很不愉快的情况出现。但是，我们突然发现，一夜之间，西方无论是媒体也好，政客也好，突然都停止了这样一些批评，这样一些批评就没有了。
主持人：我们也注意到美国媒体，卡特里娜飓风防疫工作，说当时美军的救灾工作甚至比这一次地震，中国政府做的要差很多。那么您认为这一次我们整个救灾工作做得时候跟西方国家是不是在关心上也出现了比较微小的变化？
郭一鸣：是。这里面也是这样的。一，我们看到这些批评的声音都没有了，甚至有一些不怀好意，包括有些个别的媒体也好，政客也好，达赖去德国就没有人理他，他想借这个时候做文章，没有理他。为什么出现这样的情况？其实，当一个国家面临像中国这样巨大天灾的时候，其实国际社会突然有一种约定，就是大家都来关心中国的灾情。
而且，中国政府和人民在应对这场灾情的时候表现出来的东西，让全世界所有的那些即使是对中国不友好的那些人，那些国家，都无话可说。所以，必须在这个时候大家都放弃政治的动作和批评都变得非常的渺小，甚至令人反感。
所以，像美国众议院的议长，都发明声明对灾情表示同情，呼吁援助。很多的国际社会，美国的西方很多都是这样。今天，我们也看到一些像美国国防部，也捐了一批物资，用军机运到中国的灾区来。像其他很多的国家救援队，日本、俄罗斯、韩国、新加坡等等，这些救灾物资和人员都进入了中国协助救灾。这一刻我们看到，通过这一次救灾，以及广泛的国际社会的关注。看到这次救灾，中国突然之间和前一段跟西方国家紧张的情绪，突然被淡化了。
突然，国际社会都在关心中国如何救灾？关心中国的灾情，如何得到有效的救援？所以我相信这次的这样一个巨大的灾难，不仅仅凝聚了全中国这样一种民心，民意，全中国人民的心在这一刻都仅仅连在一起。
同时，也让中国和西方国家前一阵紧张的关系突然之间发生一种微妙的变化，这种微妙的变化，并不是某一个人出来协调，这是靠一个突然的天灾，在巨灾面前，面对的人类，其实无论是西方国家还是中国，是美国？在人类同样面对天灾的时候，大家不约而同的把这些争拗都放下来了，大家一起来同抗争天灾，如何在天灾面前拯救生命，如何援助这些无辜的灾民。
所以，我觉得今天的一场巨灾，改变了很多事情，改变了很多家庭命运，改变了中国的民心，也改变了在这一刻让中国和西方的紧张的关系，得到了某种缓和，某种微妙的变化，当然，但是这种变化会不会长远的发生一些关系，这是我们要下一步观察的。

缅甸死难者超3.8万 限制外援或致“第二轮死亡”

[ 2008-05-16 07:44 ]

中国日报网环球在线消息：缅甸官方5月14 日晚最新公布消息称，袭击该国的强热带风暴造成的死亡人数已经增至38491人，此外还有27838人失踪。不过，据国际红十字会估算，缅甸的死亡人数已经接近12.8万人，此外联合国还警告说，如果该国政府不及时接纳更多的国际救援物资的话，缅甸有可能出现受灾人口的“第二轮死亡”。

据美国媒体5月15日报道，14日早些时候天气预报说一股来自孟加拉湾的热带低气压可能对缅甸造成影响，不过当天晚些时候，天气预报又说这股气压已经减弱，不太可能形成热带风暴。

目前，缅甸至少还有250万人急需食品、饮用水及容身之所。国际红十字会及国际红新月会称，缅甸热带风暴造成的死亡人数估计在68833至127990人之间，这些数字是根据其他22个组织（其中包括缅甸当地的红十字会在内）所提供的数据以及媒体的报道所计算出来的。此外，联合国的有关官员也表示，缅甸的死亡人数很可能已经超过10万。

国际红十字会5月3日曾经预计，热带风暴过后该国将有164万至251万灾民需要救济。联合国人道主义事务办公室的工作人员阿曼达说：“在灾害面前，协助民众共度难关是政府的职责所在，我们正在竭尽全力帮助缅甸政府协调救灾、加快他们的应急反应速度，我们不希望看到因为救援不力而导致人口第二轮死亡的现象发生。”该机构的另一名工作人员伊丽莎白表示，目前联合国的一些机构以及其他救助团体只能向该国27万名灾民提供救济，还有许多灾民得不到及时的救助。

据悉，灾难发生以来缅甸政府表示只能接受来自4个邻国——中国、印度、孟加拉国及泰国的160名救援人员进入该国，联合国负责人道主义事务的副秘书长约翰•霍尔姆斯表示，缅甸政府应当接受更多的外国救援专家的帮助。

不过，缅甸政府已经接受了包括中国在内的许多国家以及国际组织捐赠的救灾物资，美国的军用飞机也首次被获准进入该国，并运送了饮用水、毯子、蚊帐等物品。

5月14日，缅甸总理登盛对到访的泰国总理沙马表示，目前政府已经控制住灾情，缅甸不需要外国专家的帮助。沙马回国后透露，缅甸方面称该国的相关人员会处理好救灾事宜，并“保证”说幸存者中并没有人因饥饿致死，也没有疾病瘟疫的流行。

此外，一名来自泰国公共卫生部的人士表示，缅甸政府5月14日已经批准了一支泰国医疗队赶赴该国伊洛瓦底江三角洲地区的请求，如果能够成行，这将是进入该地区的第一支外国医疗队。(董楠)

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在现场，一位66岁的老人说：“房子裂了、塌了，我们还可以再修。只要人在，我们就一定能够渡过难关，战胜这场重大自然灾害。只要双手在，我们就可以建得更好!!”两鬓苍苍劳累无眠的老爷子一不小心摔倒了，手臂受伤出血，却把要给他包扎的医务人员一把推开，他是温总理。

在电视台直播间，央视主持人说："为什麽我们总是被这样的声音,这样的画面感动,为什麽我们总是看著看著就会眼含热泪,"他转过头“为什么我们能够这样，是因为这片土地的人民懂得互相守望和帮助！说完忍不住潸然泪下！他叫赵普。

地震中，两位八岁的孩子都不知道自己父母的消息，就开始了当起了现场的志愿者；一位参加救援的无名人士说：听到孩子用稚嫩的声音说：叔叔，救我！他说：生命太宝贵，这种声音可能在我们的生命中回响一辈子，想尽一切办法我也要把他救出。一位战士刚刚救出一个孩子，现场轰然倒塌，他又要冲进去被人们拉开，他跪在第二次倒塌的前嘶吼：“求求你们，让我再救一个”。一个孩子在被救的现场安慰救她的人，别担心我... 

我又怎能忍住不哭！！

办公室的门随着楼晃动！！

很多人都以为自己头晕，随即大家都反应过来，地震了！！

很多OFFICER的人通过安全通道跑出大楼...

现在头还晕~~~~

      (上)净 (下)空老法师说:“你看西医跟中医就不一样，西医是消毒，毒要消灭，中国是化解，是解毒。中国是解毒，不是消毒，所以从心理上就不相同”

      感悟：似乎两个词语都是一样的，但是实际上反映了对待事情的态度完全不同。“消灭”“消毒”的意思都带有敌对的态度。譬如当今的法律，都是“有罪推论”，所以中国当今社会上造成了非常大的问题，而西方的法律是“无罪推论”，所以造就了社会的和谐因素。

如果你和别人发生了矛盾，总是想着“这家伙是不是想害我”“都TM不是好东西”，如果是一种“有罪推论”，那么你和人相处一定不能和谐。推导到公司的制度上也是一样，如果公司制度是“有罪推论”，想着如何“管住员工”“员工都喜欢偷懒”那么公司的制度和员工之间必然是对立关系，所以必然不能和谐。

        你们公司制度是“有罪推论”么？

    当员工100人时，我必须站在员工的最前面，身先士卒，发号施令；当员工增至1000人时，我必须站在员工的中间，恳求员工鼎力相助；当员工达到1万人时，我只有站在员工的后面，心存感激即可；如果员工增到5万到10万时，除了心存感激还不够，必须双手合十，以拜佛的虔诚之心来领导他们。

   所以松下幸之助被成为：“管理之神”，杜汶泽在电影《头文字D》中一本正经地说：“神其实也是人，只不过做了人不能做的事，就变成神”

这几天陆续收到了一封名为：microsoft为我们发钱啦！或者“试一下”的邮件。从阿尔卡特到中兴通讯、中信证券等知名企业

之后下面还带一大串的转发姓名，有人煞有介事的写道：

太晚了，我前一阵就转过了，不是你提醒我还忘了
哇，刚才看了卡，居然多了5000多USD啊，神啊

我曾经用邮件发送过账户信息给别人．．．
我估计微软给每个人都建立了电子数据库．它应该对因特网上所有数据进行过滤，特征识别，关键字识别，将与某人关联的信息纪录到他的档案里面．
现在它之所以能跟踪这个邮件，应该也是通过匹配邮件内容中的关键字得到的．
我前面一直怀疑美国侦听我们的电话邮件是否真的有效! 呢！看来通过识别某人声音以及关键字是可行的！！！
我是双币卡，收到的是美金！！！

很多人还留有自己的手机、邮箱。

大部分人说：“试试”“不知真假, 尝试一下, 哈哈~~”等等我打电话给其中一个，显示的阿尔卡特：打到分机，还真有这个人，我从英文拼音猜测他叫什么，问他...他先警觉说：“你是哪位？”“不好意思，这是娱乐邮件哦...不好意思”再问什么就坚决不说话了。

      估计这些IT精英们玩这些娱乐惯了，觉得稀松平常，可是咱们这些没有玩过的老百姓哪里知道这些，转到了逗他们哈哈大笑。我是那种肯定不相信但是一定找出究竟的，估计属于他们眼中那种“特没劲”类型的。这件事情有很多人相信并“试一下”转发，说明了大家一种心态吧~~我想。